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液压行业报告:机械进口替代加速 国产液压龙头

日期:2020-12-12 03:04 作者:菲律宾贵宾会

  原标题:液压行业报告:机械进口替代加速,国产液压龙头崛起,给予“推荐”行业评级

  2019年全球液压市场规模为316亿欧元,我国液压市场规模达95亿欧元,仅低于美国、远超日本及北欧等发达国家,是近几年成长较快的地区。中国液压件市场的下游行业以工程机械、汽车、重型机械、机床工具为主,其中工程机械行业占比40%以上,随着基建投资不断增加,工程机械景气度向好,液压件需求将进一步提升。此外,液压技术正向“液驱电控”发展,在“液驱液控”向“液驱电控”技术升级过程中,液压设备公司的市场需求潜在空间得到扩大。

  德、美、日制造业底蕴深厚,液压产业在全球保持规模和技术领先。2019年在液压业务领域,国外企业营收实现百亿人民币以上的有博世力士乐、派克汉尼汾、伊顿公司、川崎重工,四家合计占据全球42.3%的市场份额,行业集中度虽然较高,但较2012年下降4pct,有明显分散趋势。聚焦国内,液压龙头企业已进入规模迅速扩张期,正从收入增速、盈利质量等多方面反超国际企业。恒立液压不仅是规模最大的内资品牌,在液压领域的营业利润上和国内营收上也已超过KYB、纳博特斯克等日系企业,并且在高端液压件领域持续深入;2020年前三季度实现营收53.2亿元,同比增长38.9%。艾迪精密的液压泵、液压马达、液压阀持续发力,也获得了一定市场份额;2020年前三季度实现营收16.1亿元,同比增长50.6%。

  2019年我国液压件进口额约120亿元,油缸产品基本实现国产化,但液压泵阀、马达等高端液压件仍存在超百亿元的替代空间。同时,2019年,我国液压产品出口额达到96.6亿元,2011~2019年出口额复合增速14.7%,以为代表的内资品牌在实现进口替代的同时持续开拓国际市场,2019年海外收入占比达18%。?投资建议国内液压企业技术上已经取得进步,液压油缸已经基本实现国产化,部分液压件企业在盈利能力上已经追平甚至超越外资龙头,未来在高端泵阀液压件产品上有望进入加速突破期;我们认为随着需求量增大,国内液压龙头进口替代进一步加速,有望打破外资企业在国内领先局面,市占率得到快速提升。建议重点关注、。

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